October 24, 2008
Crónica de una crisis anunciada
Por Olmedo Miró, de la Fundación Libertad de Panamá
( Artículo publicado en el diario La Prensa)
Abusando de nuevo del tan utilizado título de García Márquez, me propongo hacer una cronología de los eventos que llevaron a la crisis bancaria que vive el mundo en estos momentos y al analizar someramente los mecanismos de la misma, darnos cuenta de que no es el mercado sino la práctica de manipularlo por parte de los estados, lo que produce crisis como éstas y muchas otras que han ocurrido en el pasado del mundo.
Todo comenzó en el aciago año de 1913 cuando en una sesión de madrugonazo, el Congreso de Estados Unidos creó lo que se hizo llamar la Reserva Federal, el banco central gringo, con la idea de que funcionara como un organismo que garantizara la estabilidad bancaria, sirviendo como “prestamista de última instancia”. Todos los bancos, por ley, depositaban parte de sus reservas en este banco central, reservas que en caso dado, se utilizarían para proveer créditos de última instancia para bancos en problemas.
Poco se sabía, aunque algunos sabían más, que lo que se estaba creando con este “prestamista de última instancia” era la colectivización del riesgo bancario, creando lo que posteriormente se llamó moral hazard.
Moral hazard no es más que el conflicto moral que se desarrolla cuando al colectivizar el riesgo de pérdida se incentiva a los participantes a tomar más riesgos, ya que las pérdidas se comparten mientras que las ganancias son de cada cual. Bueno, cuando el Gobierno me asegura que socializará mis pérdidas y mis ganancias las mantengo yo, es lógico y rentable agarrar lo que uno tiene e irse al casino. Y al casino fueron los bancos cuando expandieron sus créditos durante la década de 1920, creando un boom económico que propició más crédito aún, hasta que reventó en la tan conocida gran depresión de 1929.
Y crisis fue durante toda la década de 1930 y aunque no fue la primera, fue la más larga por lejos, ya que los bancos tomaron, con el banco central como respaldo, más riesgo que antes expandiendo el crédito. Luego, vino la guerra mundial y luego del triunfo de Estados Unidos y con la conferencia de Bretton Woods se establecen las bases del sistema financiero internacional donde el dólar estadounidense se convertiría en moneda de referencia de todas las otras monedas del mundo. También, Estados Unidos se comprometía a fijar su dólar en oro a 35 dólares la onza. Así, el dólar se convirtió en la moneda de reserva del mundo.
La obligatoriedad de mantener el dólar a 35, por onza de oro, creó una disciplina monetaria que permitió un crecimiento global “milagroso”, sin crisis ni burbujas después de la guerra mundial.
Pero no todo podía estar tan bien; los déficit crónicos de Estados Unidos hicieron que Nixon rompiera con la disciplina monetaria del oro y el dólar se convirtió en moneda sin respaldo tangible, cuando aún mantenía el estatus de moneda de reserva mundial. Se expandió el circulante sin control y vino la inflación de 1970, que solo terminó con la brutal subida en las tasas de interés de Volcker hasta 21%, estrangulando el crédito global. Pero como Estados Unidos en esa época era más prestamista que deudor, los efectos se sintieron más bien afuera del país, la famosa crisis de la deuda y la década perdida de 1980 en América Latina.
Bueno, si tu moneda es la reserva del mundo y tú la imprimes, ¿no sería mejor que pidas prestado en ella? Bueno, y así se hizo. Comenzó la época de déficit comerciales y de pagos, crónicos de Estados Unidos. Sus deudas con el resto del mundo se dispararon hasta consumir casi el 80% del crédito mundial. Greenspan permanentemente se aseguraba de que las tasas en vez de subir bajaran con cada crisis. Sin embargo, las cosas iban como procesión de Viernes Santo, dos pasos adelante y uno para atrás, hasta que con Clinton “liberalizó” el sistema bancario haciendo que el moral hazard, que ya expliqué, adquiriera un ímpetu sin precedentes. Como consecuencia, la burbuja de internet y la inmobiliaria que vivimos ahora.
La crisis financiera que vive el mundo actualmente no es nueva. Son las mismas crisis que se han dado y que se repiten en todos los países que han experimentado banca central regida por el Estado. Sólo que esta vez es la moneda de reserva del mundo. Esto no es un problema de mercado libre, es un problema de mercado intervenido.
Esto se veía venir. La solución está en eliminar la banca central a nivel mundial. Panamá es el vivo ejemplo de que eso se puede hacer. En Panamá, a diferencia de Estados Unidos, la banca es responsabilidad individual. Ojalá que esta vez los gringos se copien de nosotros.
( Artículo publicado en el diario La Prensa)
Abusando de nuevo del tan utilizado título de García Márquez, me propongo hacer una cronología de los eventos que llevaron a la crisis bancaria que vive el mundo en estos momentos y al analizar someramente los mecanismos de la misma, darnos cuenta de que no es el mercado sino la práctica de manipularlo por parte de los estados, lo que produce crisis como éstas y muchas otras que han ocurrido en el pasado del mundo.
Todo comenzó en el aciago año de 1913 cuando en una sesión de madrugonazo, el Congreso de Estados Unidos creó lo que se hizo llamar la Reserva Federal, el banco central gringo, con la idea de que funcionara como un organismo que garantizara la estabilidad bancaria, sirviendo como “prestamista de última instancia”. Todos los bancos, por ley, depositaban parte de sus reservas en este banco central, reservas que en caso dado, se utilizarían para proveer créditos de última instancia para bancos en problemas.
Poco se sabía, aunque algunos sabían más, que lo que se estaba creando con este “prestamista de última instancia” era la colectivización del riesgo bancario, creando lo que posteriormente se llamó moral hazard.
Moral hazard no es más que el conflicto moral que se desarrolla cuando al colectivizar el riesgo de pérdida se incentiva a los participantes a tomar más riesgos, ya que las pérdidas se comparten mientras que las ganancias son de cada cual. Bueno, cuando el Gobierno me asegura que socializará mis pérdidas y mis ganancias las mantengo yo, es lógico y rentable agarrar lo que uno tiene e irse al casino. Y al casino fueron los bancos cuando expandieron sus créditos durante la década de 1920, creando un boom económico que propició más crédito aún, hasta que reventó en la tan conocida gran depresión de 1929.
Y crisis fue durante toda la década de 1930 y aunque no fue la primera, fue la más larga por lejos, ya que los bancos tomaron, con el banco central como respaldo, más riesgo que antes expandiendo el crédito. Luego, vino la guerra mundial y luego del triunfo de Estados Unidos y con la conferencia de Bretton Woods se establecen las bases del sistema financiero internacional donde el dólar estadounidense se convertiría en moneda de referencia de todas las otras monedas del mundo. También, Estados Unidos se comprometía a fijar su dólar en oro a 35 dólares la onza. Así, el dólar se convirtió en la moneda de reserva del mundo.
La obligatoriedad de mantener el dólar a 35, por onza de oro, creó una disciplina monetaria que permitió un crecimiento global “milagroso”, sin crisis ni burbujas después de la guerra mundial.
Pero no todo podía estar tan bien; los déficit crónicos de Estados Unidos hicieron que Nixon rompiera con la disciplina monetaria del oro y el dólar se convirtió en moneda sin respaldo tangible, cuando aún mantenía el estatus de moneda de reserva mundial. Se expandió el circulante sin control y vino la inflación de 1970, que solo terminó con la brutal subida en las tasas de interés de Volcker hasta 21%, estrangulando el crédito global. Pero como Estados Unidos en esa época era más prestamista que deudor, los efectos se sintieron más bien afuera del país, la famosa crisis de la deuda y la década perdida de 1980 en América Latina.
Bueno, si tu moneda es la reserva del mundo y tú la imprimes, ¿no sería mejor que pidas prestado en ella? Bueno, y así se hizo. Comenzó la época de déficit comerciales y de pagos, crónicos de Estados Unidos. Sus deudas con el resto del mundo se dispararon hasta consumir casi el 80% del crédito mundial. Greenspan permanentemente se aseguraba de que las tasas en vez de subir bajaran con cada crisis. Sin embargo, las cosas iban como procesión de Viernes Santo, dos pasos adelante y uno para atrás, hasta que con Clinton “liberalizó” el sistema bancario haciendo que el moral hazard, que ya expliqué, adquiriera un ímpetu sin precedentes. Como consecuencia, la burbuja de internet y la inmobiliaria que vivimos ahora.
La crisis financiera que vive el mundo actualmente no es nueva. Son las mismas crisis que se han dado y que se repiten en todos los países que han experimentado banca central regida por el Estado. Sólo que esta vez es la moneda de reserva del mundo. Esto no es un problema de mercado libre, es un problema de mercado intervenido.
Esto se veía venir. La solución está en eliminar la banca central a nivel mundial. Panamá es el vivo ejemplo de que eso se puede hacer. En Panamá, a diferencia de Estados Unidos, la banca es responsabilidad individual. Ojalá que esta vez los gringos se copien de nosotros.
