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1. Introducción

El inversionista en commodities debe vivir en el mundo real de la oferta y la demanda, que son las que mueven los precios. En el otoño de 2006, las cifras eran :
Oferta: 85.5 millones de barriles por día, y bajando.
Demanda: 84.8 millones de barriles por día, y subiendo.

En 2004, la OPEP sólo tenía una capacidad ociosa efectiva de 0.5 millones de barriles diarios. En 2002 se creía que era de 7 millones.

En 2006 las perspectivas no eran nada buenas:
Demanda (2007): 86.4 millones de barriles por día, y aumentando.
Oferta (2006): 85.5 millones de barriles por día, luchando por mantenerse.

2. Oferta

Nadie sabe con precisión cuánto petróleo hay actualmente en el mundo, o cuánto habrá. Los países productores dan sus cifras, pero no hay ninguna comprobación independiente.

La producción de un pozo disminuye en promedio 4.8% por año. En el 2000, la producción total era de 77 millones de b/d. Para 2010, los mismos pozos producirán 47 millones.

En 1986, los pozos de EU producían 8.7 millones de b/d, y en 2001 sólo 5.8 millones.

Los voceros de Arabia Saudita dicen que pueden aumentar la producción en 2 millones inmediatamente, y que en el 2015 pueden añadir 2 o 3 millones más. Por otro lado, siempre dicen que tienen 260 billones de reservas, año tras año. Cuando se les piden explicaciones, siempre responden lo mismo: “Ustedes pueden creernos o no”.

El experto Matthew Simmons afirma lo siguiente sobre Arabia Saudita:

· Los cinco mayores pozos, que han producido el 90% del petróleo saudí entre 1951 y 2000, han llegado a su tope y comenzarán a producir menos.
· Chawar, el pozo más importante, está agotado en un 90%.
· Ningún inspector independiente ha examinado los pozos saudíes.

En el 2004, Rusia exportaba 4 millones de b/d, y hay quienes predicen que para el 2010 exportará tres veces más. Lo cierto es que las compañías rusas están atrasadísimas en tecnología. Todo lo que ví en un viaje me indica que gran parte del petróleo ruso seguirá inexplotado por mucho tiempo.

Las ex -repúblicas soviéticas del mar Caspio pueden tener petróleo pero nadie va a invertir allí. Nigeria también tiene mucho petróleo pero tampoco va a recibir inversiones. Angola tiene buenas perspectivas pero tomará tiempo.

Venezuela produjo en una época 3 millones, pero actualmente anda por los 2.4 y no hay ninguna esperanza de aumentos. En cuanto a Iraq, pasará tiempo hasta que lleguen a los 2.5 millones que decían producir.

Los canadienses dicen que pueden tener más petróleo en Alberta que el que tienen los saudíes. Sin embargo, sólo producen 0.7 millones. Los más optimistas confían en añadir 1 millón para 2012 y 2 millones para 2018.

3. Demanda

Entre 1980 y 2001 el consumo de EU aumentó en un 20%. En 2004, Asia consumía 20 millones de barriles diarios, y se espera que su demanda se doble entre los próximos 6 y 12 años.

En el 2006, China consumía 5.4 millones y las proyecciones para 2010 fluctúan entre 7 y 10 millones. China se va a convertir en un jugador clave.


( Jim Roger, Hot Commodities, Pag. 120-153 )


Nota: Puedo concordar con Rogers en que todo indica que es muy difícil aumentar la oferta, a menos que Estados Unidos abandone su política actual de no explotar sus enormes reservas. Así que cualquier disminución del precio tiene que venir por el lado de la demanda. La caída actual no se debe tanto a la caída real de la demanda sino a la caída esperada derivada de la crisis financiera mundial.